zhong 2008-7-26 14:34
[07-26][转帖] 反弹行情仍值得期待
本周牵制A股走势的外围环境出现了一些比较明显的变化：一是前期涨势凶猛的油价大幅回落，从高峰时的147美元最低跌到123美元；二是外围股市全线反弹，道·琼斯指数、恒生指数等都从低位回升超过10%。短期国际油价的回落和周边市场的大幅反弹为A股稳定运行营造了较好的外部氛围。
从国内情况来看，随着奥运会开幕时间的日益临近，全国上下都在为举办一届成功的盛会而努力。在这样特殊的大背景下，稳定压倒一切，动荡已久的证券市场自然在稳定之列。为此，舆论维护市场稳定的言论持续不断。这些都为市场提供了休养生息、复苏回升的契机。
天时地利，内外互动，照说A股该有所表现了。但本周A股的表现依然显得老气横秋、落落寡欢———体现在走势上，最明显的就是大资金继续处于观望状态，游资利用舆论营造的有利环境展开局部行情，中小资金则跟风使舵。资金的性质决定了行情的特点：局部热点虽然精彩纷呈，此伏彼起，但缺乏可操作性，追高极易被套；权重股走势虽然稳健，但大多是脉冲行情，缺乏连续性。由此导致指数虽然处于低点不断抬高的过程中，但市场始终过于沉闷，以致大盘起起落落，犹犹豫豫，摆脱不了低迷的僵局。
在通胀压力未见缓解的数据面前，宏观经济及调控政策的下一步走向、上市公司业绩的变化成了制约行情发展的最大考量。根据天相投顾对二季报中基金重仓股所作的统计，银行、地产、机械、钢铁等行业成为基金减持的重灾区。如果从最高点算起来，这些过往基金青睐的白马股跌至最低点时的跌幅不少都在60%左右。比较来看，目前的估值并不高，许多基金经理也承认这一点，但悲观的预期压抑了他们的做多激情。从盘口来看，上证指数跌破3000点后，基金们还在甩卖银行地产股。眼下2800点附近似乎也没有捡回来的理由。奥运召开在即，维稳之声于耳不绝，机构们给面子不会明目张胆大甩卖，但也不会大规模强颜做多。
其实，透过基金半年报，我们大抵可以看出基金对市场的态度。多数基金对于2008 年三季度的行情谨慎乐观。他们对三季度国内外宏观经济运行状况感觉担忧，认为企业业绩预期前景悲观或不明朗，同时也认为A 股市场经过较大幅度调整后，可关注具有估值优势的优质成长股展现出来的投资价值，同时关注周期性股票的纠错机会。这成了基金们行为最好的注脚。
这等于说，在2800点附近，市场并不具备大规模做多的条件，基金不会大规模建仓蓝筹股、权重股，尤其是他们不久前卖出的股票。但考虑到甩卖的政策风险及大调整后的短线机会，机构也会谨慎行事，见风使舵，甚至搭搭顺风车。因此，奥运前后，做空的力量不会太嚣张，而做多的仍有机会表演。也因此，稳中显弱的市场仍会提供不少的机会。